**恒铭达2024年业绩预告点评：大客户模切与华阳通双轮驱动，24Q4业绩高速增长**

恒铭达在2025年1月16日发布了其2024年度的业绩预告，数据显示公司业绩实现了显著增长。公司预计2024年度将实现归母净利润4.0-5.0亿元，同比上升42.15%-77.69%，扣非净利润3.88-4.88亿元，同比上升45.17%-82.60%。这一亮丽的业绩预告充分展示了公司在大客户模切业务和华阳通业务的双轮驱动下，实现的强劲业绩增长。

在2024年的第四季度（24Q4），公司预计实现归母净利润0.89-1.89亿元，同比上升3.38%-119.29%，扣非净利润0.84-1.84亿元，同比上升-2.07%-114.59%。这一季度的业绩同样表现出色，不仅实现了同比大幅增长，而且中值表现也远超预期，显示出公司业务的强劲动力和增长潜力。

恒铭达业绩的显著增长主要得益于消费电子行业需求的回暖，以及通信行业算力需求的增强。随着AI技术的不断发展，通信行业的算力需求显著增加，为公司模切业务的发展提供了广阔的市场空间。同时，公司在稳固传统业务的基础上，积极把握AI赋能下消费电子、数字基建等行业新产品迭代、需求增强的新机遇，大力开展新项目，推动了公司盈利能力的稳步提升。

大客户的新一轮成长周期也为恒铭达的模切业务带来了广阔的发展空间。大客户在2024年发布的Apple Intelligence，加速了AI终端的布局，有望驱动新一轮的换机潮。算力芯片和存储的升级，将带动散热、屏蔽等模切件的升级，终端换机和产品升级有望驱动模切行业新一轮的增长。恒铭达作为大客户的长期合作伙伴，在模切业务方面有着深厚的积累，并且与大客户建立了良好的合作关系，这为公司业务的持续增长提供了坚实的基础。

除了模切业务外，恒铭达的全资子公司华阳通在服务器业务方面也取得了显著的进展。华阳通立足数通精密结构件业务，为华为等国内头部客户提供算力服务器、存储服务器、交换机及路由器等部件的解决方案。随着AI技术的不断发展，服务器、交换机等硬件作为算力基础设施迎来了新一轮的发展机遇，这也为华阳通的业务增长提供了广阔的市场空间。

华阳通在金属件领域拥有深厚的积累，并且具备整装能力，能够为客户提供一站式服务。这使得公司能够顺利从大客户的数通领域拓展至充电桩、服务器、储能等业务领域，进一步巩固了公司平台型供应商的地位。同时，华阳通近期还取得了华为设备超精密结构件几千万级别的订单，净利润率高达20%以上，为公司未来的业绩增长提供了有力的支撑。

恒铭达的消费电子业务在2024年也进入了收获期。公司自2018年跻身苹果全球前200核心供应商名单以来，一直致力于与大客户建立长期稳定的合作关系。随着产能的释放，公司的消费电子业务在2024年上半年就实现了营收7.44亿元，同比增长38.45%。同时，公司的扣非净利润自2021年第三季度以来已经连续14个季度增长，这充分展示了公司业务的稳定性和增长性。

在24Q3，恒铭达的单季度业绩也实现了高速增长。公司实现营收7.58亿元，同比增长40.83%，毛利率36.33%，同比增长1.92个百分点。归母净利润和扣非净利润均位于业绩预告的中值靠上，显示出公司业务的强劲增长势头。这一季度的业绩表现不仅为公司全年的业绩增长奠定了坚实的基础，也为未来的持续发展提供了有力的支撑。

从恒铭达的业务布局来看，公司已经形成了大客户模切和华阳通双轮驱动的业务发展模式。这种模式不仅使得公司能够充分利用大客户的资源和市场优势，还能够通过华阳通的业务拓展进一步巩固和扩大公司的市场份额。同时，公司还积极与宁德时代等知名企业展开合作，进一步拓宽了公司的业务领域和收入来源。

展望未来，恒铭达将继续坚持大客户战略和平台型供应商的发展定位，不断推动业务的创新和升级。随着AI技术的不断发展和应用领域的不断拓展，公司有望在未来的市场竞争中继续保持领先地位，实现更加辉煌的业绩。

基于以上分析，我们认为恒铭达在2024年的业绩表现令人瞩目，未来的发展前景也十分广阔。因此，我们给予公司“强推”评级，并建议投资者积极关注公司的业务发展动态和业绩表现。同时，也需要注意到下游需求不及预期、扩产进度不及预期、盈利能力不及预期等风险因素，以便做出更加明智的投资决策。

1.恒铭达2024业绩预告：双轮驱动Q4业绩飙升，领跑模切与华阳通介绍

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